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前海开源邱杰:再融资市场大有可为 稳健投资真成长股

相较那些紧盯风口、追逐热点的同行,前海开源再融资股票基金经理邱杰更倾向于默默深耕,发掘自己真正看好的公司。而他的投资目标,就是在能规避风险且遵守基金契约的前提下,努力追求绝对收益。正是由于一直以坚持“选出好公司,与时间做朋友”为座右铭,前海开源再融资主题精选基金被评为“2016年开放式股票型金牛基金”。 再融资市场大有可为前海开源再融资股票基金的主要投资标的是,处于再融资进程或再融资完成后一定时期的优质证券。邱杰表示,根据十年统计数据分析,由于再融资对于公司的基本面有一定的改善,增发公司第二年的收入增速可能比整个市场高10%,利润增速高20%,因此在再融资公司中选股,通常会有一定超额收益。 过去两年由于定增市场的火热,A股市场再融资的规模和数量都出现了爆发式的增长;而近期受新规影响,定增市场逐渐降温,但可转债等再融资方式快速发展。与业内普遍采用谨慎策略应对政策变化的看法不同,邱杰表示,再融资监管趋严反而有利于再融资项目质量提升,这为从再融资主题中选择优质股票提供了更好的基础条件,长期来看更有利于市场发展。 邱杰指出,再融资是二级市场向实体经济输送资金的核心方式,目前监管政策的调整主要是为了提高融资效率,避免炒题材、圈钱以及套利现象的发生。把融到的钱用到最需要的地方去,使资金真正发挥出对实体经济的促进作用。 因此他认为,再融资的核心并没有随着监管加强而改变,粗放式的定增会受到约束,但好的项目不管是增发还是可转债都将会保持一个比较高的水平。预计未来再融资的数量和规模会有所收缩同时质量会有明显的提升,不仅有利于实体经济、资本市场的长期发展,也有利于再融资基金更好地挑选优质个股。 邱杰指出,定增加强监管后,配股、转债等融资方向得到了相应的促进,自己也更多从公开增发、可转债等再融资的上市公司中挑选优质股票。目前来看,制造业仍是比较有优势的产业,建议关注家电、汽车、家具等增长较快而确定,估值也较低的股票。 稳健投资真成长股 在同事眼中,邱杰做投资的最大特点是稳健。天天基金网数据显示,截至8月3日,他管理的前海开源再融资股票近两年涨幅达25.23%,在同类的531只基金中排名第30位。邱杰说,他其实“不太爱往人多的地方去”,一般都不会去参与市场的中短期热点。选择好的公司、与时间做朋友、是他稳定持续获得较好收益的主要秘诀。《孙子兵法》云,“先为不可胜,以待敌之可胜。”邱杰非常赞同这句话,在他看来,投资中最重要的事是控制风险。在可能的情况下,把追求绝对收益放在第一位;而在市场风险比较高的时候,便会适当降低基金的风险暴露。 邱杰认为,投资能够获得可持续收益的关键,是买入持有那些估值和成长性匹配的个股,最终通过企业盈利的增长以及市场价格向合理价格的回归来赚钱。他介绍说,所谓“价值投资”和“成长投资”并没有明显界限,不管是哪类公司,估值都必须与成长的速度和确定性匹配,否则不论是成长股还是所谓的价值股都可能出现泡沫,因此他更偏好业绩有真实成长且估值合理的个股。 邱杰分析,今年其实不纯粹是价值投资的机会,机会更多来自于真正有内生业绩增长的公司。由于市场中暂未出现系统性机会,选股或者选择行业成为基金经理当前最需要把握的关键点。 对于行业选择,邱杰较为看重竞争格局,竞争格局好的行业更值得长期投资。同时,他表示今年以来许多板块内部分化严重,同样一个行业或板块内的个股往往表现迥异,这和过去些年相比是一个很大的变化。他说,这表明A股市场的有效性在提高,市场变得更为成熟,当下个股的选择更为重要。而随着新股发行提速,未来市场或许会有4000甚至5000只股票,选股的难度也会随之加大,分化或许会更加严重。 邱杰,前海开源董事总经理、联席投资总监,10年基金从业经历。北京大学经济学硕士,历任南方基金行业研究员、中小盘股票研究员、制造业组组长;建信基金研究员。当前管理前海开源股息率100强、前海开源再融资、前海开源清洁能源、前海开源恒远保本、前海开源祥和债券等基金产品。邱杰具有丰富的投资研究经验,对新兴产业、周期性行业、稳定增长行业均有长期深入的研究,善于结合“自上而下”和“自下而上”的研究方法,顺应经济和行业发展趋势,选择具有竞争优势的企业进行长期投资。...

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